中再环资股票:配资股股票-创新药行业有多火爆？券商策略会门外都是人 TMT基金也来跨界关注
来源：shengdayoupei
网站：智宣策略
日期：2025-06-15 16:33:13
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创新药行情的热度 ，堪比近期的高温天气 ，一路“狂飙 ” 。
6月3日，百利天恒（688506.SH，股价325.5元 ，市值1305.26亿元）举办交流会解读2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会数据 ，吸引130多家机构线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策略会 ，现场人头攒动 ，不少人即便被挤到门外，仍高举手机拍摄PPT（演示文稿） 。
图片来源：社交平台截图
“毫不夸张地说 ，如今全网基金经理都在关注创新药 ，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种情况前所未见。 ”6月13日 ，国内一家医药企业IR（投资者关系）总监向《每日经济新闻》记者感慨 ，创新药板块历经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。
有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券商策略会 ，他观察到 ，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据，而有医药背景的分析师和投资人会做横向比较 ，问得更细 、更专业 。另一家创新药企的董秘说自己遭遇“三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规模多大？”其表示 ，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案 。
创新药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市场的行情或许是不确定的 ，但中国创新药从license in（许可引进）到持续license out（对外授权）的产业升级之路 ，才刚刚开始 。
TMT 、电子、计算机基金都来押注创新药，有医药分析师称“他们甚至看得更猛 ”
数据显示 ，截至6月13日 ，今年年内万得创新药指数大涨28.65%，港股创新药指数涨幅64.86% 。
人声鼎沸 ，这是创新药曾经熟悉的行情 ，但这一次来得更猛。有医药分析师告诉《每日经济新闻》记者，现在大家的热情都在创新药 ，全行业都在看 ，包括电子、计算机 、TMT，他们甚至看得更猛，会找一些之前医药分析师都没怎么关注的公司 。
“他们没有研究过 ，但不妨碍股价涨 。只要公司敢主动说有创新 ，股价就有机会涨。有可能他还没研究透，股票涨完了 。 ”该人士直言 ，现在创新药板块的大市值公司没怎么涨 ，但有些小市值 、靠一两个创新品种预期的（股价上涨的公司），风险就大些 。
“我直接踏空了。”一位基金公司的医药研究员说 ，创新药在今年4月受到美国相关政策变动消息影响 ，如果药品降价的政策真的执行，国产创新药会遇到很大调整 ，基于上述考虑 ，他将创新药股票全部清仓 。没想到一个月后，行业迎来另一番反转 ，“现在全网都在买 ，反而是他们吃到红利了 ” 。
去年起，就有TMT行业的基金经理去一家创新药企调研。药企相关人士告诉《每日经济新闻》记者，他们主要看减肥管线 ，GLP-1比肿瘤药靶点、OS（总生存期） 、PFS（中位无进展生存期）等专业数据更好理解 ，但看的视角还是偏消费医疗，“卖多少钱 、有多大市场、什么时候上市 ”。相对来说 ，医药分析师和基金经理会保守得多 ，基本会围绕药物的靶点 、研发进度 、临床数据做横向对比 。
“有一些TMT的基金经理来公司，有医药专业的机构提问 ，他们就以听为主 ，提问不多 。他们关注的问题还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前配置创新药都是研究医药的个人投资者和医药基金 ，本来以为6月初美国临床肿瘤学会年会公布相关的临床进度后 ，这波行情也差不多了 。结果热情一直高涨，现在有点像“谁不配置创新药就落后了 ” ，都在提高创新药持仓比例 。
《每日经济新闻》记者注意到 ，5月6日至6月13日，舒泰神涨幅241.94%，常山药业涨幅141.32% ，华纳药厂涨幅68.13% ，一品红涨幅43.89%。
这些公司都不是大家印象深刻的创新药企，但为什么能领跑板块？记者研究发现 ，它们的共同点是市值小、有一两个品种属于突破性疗法 、有出海预期 。
比如 ，舒泰神有两款创新药，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征适应证获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果；用于伴抑制物的血友病成人患者的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳入优先审评程序 。
财通证券指出 ，伴抑制物血友病的全球市场约277亿元 ，舒泰神这款药在国内的销售峰值有望达到20亿元以上。
一品红痛风创新药AR882全球Ⅲ期临床试验REDUCE2提前完成全部受试者入组 。如果这一药物能够获批，有望填补痛风石治疗口服药空白 。
华纳药厂在研创新药项目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验开始病例入组。该药物拟用于治疗成人抑郁障碍 ，包括伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）或难治性抑郁（TRD）或重性抑郁障碍（MDD） 。
对于这种现象 ，一位长期关注创新药的人士说，以前机构“围攻 ”新能源的时候就是蹲订单 ，研究创新药比新能源的门槛要高得多 。但两种产业的升级路径是相通的 ，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大家挑公司 、看品种的逻辑就是“出海预期” 。
创新药的“中国超市 ” ，跨国药企来扫货
“中国超市 ”崛起的背后 ，是创新药从量变到质变的关键飞跃 。根据医药魔方数据，2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量；2024年 ，国内药企对MNC（跨国药企）的license out项目超过30个。其中 ，恒瑞医药、舶望制药和礼新医药进入2024年全球合作 、并购榜单前十位 。
但对比同期资本市场，创新药行业仍暂未走出“寒冬” 。
政策面上 ，从2018年开启“4+7 ”集采到去年底 ，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大 、周期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速 ，但医药支付能力也面临挑战 。此外 ，很多靶点的同类药物“内卷 ”严重，一些创新药企拿不到很好的回报 。
有头部创新药企董事长无奈地说 ，他们每年数十亿元的研发投入 ，不是通过药品收入获得的，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观，创新药企融资很难 ，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市 。这些因素都导致医药与创新药指数波动 。
为什么这次行业被引爆了？答案就是中国引领全球的创新资产掌握了话语权。
“辉瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新资产 ，给了行业很多信心 。2023年开始对外授权的交易就在快速增长，但现在是跨国巨头来扫货 ，他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的 。就说双抗 ，为什么卖得这么贵，听业内也在传 ，就是两家相互争 ，把价格抬上去了。”一位长期关注创新药板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价 ，是好事；中国的临床数据和海外临床数据结果差不多 ，也让大家更有信心。还有政策端的变化，创新药有更好的支付、准入预期 ，这些都是创新药在近期高歌猛进的催化剂 。
这波行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板块的行业人士说 ，这个没法说得准 。但可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要大手笔收购公司 ，现在来中国“扫货 ” ，单个产品的交易价格更低，再加上中国在临床研发效率上的优势 ，都让跨国药企心动 。
国盛证券研报指出 ，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段 ，与十年前相比增长了1200% 。从目前管线项目数来看 ，中国管线的增速已超过美国，整体管线数目约为美国研发药物总数的三分之二。
从研发成本上看 ，据医药魔方数据 ，中国新药研发成本约为美国的三分之一至五分之一，吸引了跨国药企加大在华研发投入 。例如 ，武田制药在上海设立亚太研发中心 ，同步推进全球项目 。从专利布局上看，据医药魔方数据，截至2024年8月 ，中国在全球创新药管线中的占比已达36% ，在ADC（抗体偶联药物） 、双抗等前沿领域表现尤为突出。
国盛证券分析师表示，更低的研发成本 、更快的研发速度、更优化的分子 ，让跨国药企能够在中国以更低价格找到具有竞争力的产品 。
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